北美地区的投资商都很难对九九年新科技浪潮里的泡沫有清醒的认识，更不用说是国内的大学生创业者。

张恪打电话给翟丹青，让她派人将一些对新科技产业浪潮的研究报告派人送过来，正规的有理有据的研究报告，总比一张嘴有说服力。

“全球新科技产业特别是互联网产业长期快速发展是肯定的，――互联网产业的发展前期，自身盈利能力极为有限，发展离不开资本市场的支撑，所以风险投资者对资本市场的势态走向极为关注，”张恪笑着分析说，“你们给创域设计的投资盈利路线，也就是将卓域打造成中国的亚马逊，最快的将业务规模做大，以期能获得海外风投的青睐最终能在海外上市，创域届时就能套现退出――但是这个过程最快也需要两到三年的时间，很可惜资本市场对互联网产业的态度并不总是热情似火的，一旦资本市场陷入低谷期，上市计划就会夭折……对资本市场的热情有过高的期待，这是计划书里最大的缺陷，也是最大的风险――作为标准的风险投资模式，对这种风险自然会有一种的承受能力，但是创域与风险投资还是有很大区别的。创域成立的宗旨是支持大学生创业，能获得资本市场的青睐最终在海外上市，自然是最理想的结果，但是作为创业基金的本质，还是要相对的降低对资本市场热情的依赖，更多的去考虑产业本身的发展潜力。”

“……”张恪的话让马力等人都抿嘴低头陷入沉思，他的话里也有着杜飞平时思考不到的深度，创域内部，像时学斌、施新飞、董跃华等人对风险投资与创业投资之间的区别也没有很深刻的认识。

“我并没有否定掉这份商业计划书的精华部分，怎么说呢，”张恪轻轻一笑，“应该说创域需要一份更保守的、对产业本身有着更深刻思考的商业计划书，至于融资额度，五百万也行，一千万也行，都不成什么问题。”

“下午的创协理事活动，还是讨论这个，至少我们现在的思路已经明确了。”杜飞将计划书递给时学斌，他没打算占用张恪太多的时间，如今时学斌、施新飞、董跃华都是创协的理事，蒙乐与席若琳去了美国，杜飞在这方面就更多的依赖他们，而秦刚、令小燕更多的负责已有业务的日常管理，毕竟对大学生创业支持的资金主要是来源于创域已有的业务盈利。

时学斌对马力以及他的三名合作伙伴说道：“也不用等到下午了，我们找地位吃中饭，边吃边谈吧……”又问张恪，“你参不参加？”

“我也没什么事？”张恪说道，“你们先找吃饭的地方去……”

让时学斌与马力他们先离开，张恪与杜飞、陈妃蓉在后面边走边聊：“资本市场从来都是盛极而衰的，风险投资的周期一般不会超过两年，周期太长，就很难对资本市场走向有准备的判断――创业投资，需要更多的考虑产业本身的发展潜力，考虑投资周期可以比风投更长，准确的说，风险更像是产业投机……”

杜飞说道：“这份商业计划书，若是不去考虑引进风投，创域差不多要投进去一个亿才够――对创域来说，太大了。”

“你担心什么？”张恪笑了笑，说道，“电子商务不会只局限于图书、音像、音响等文化商品的在线销售，等你们发展到消费类电子商品甚至家电产品的在线销售阶段，爱达、盛鑫都可以考虑注资持股――”

“也是，”杜飞笑了笑，“要说互联网产业，背后还有全球音乐在线与昆腾在线两座大山帮创域顶着天呢。”

这一次是昆腾在线上市之前的最后一次融资与股权调整，除了锦湖左手腾右手，将橡树园创投所持的大部分股权转移到海外公司名下，另外就只是向高盛关联的风投融资两千万美元。美国纳斯达克综合指数近两年来稳步上升已经有加速的迹象，昆腾在线经过此时调整，最快能在六月中旬海外上市，筹措工作正有条不絮的进行中。

除了昆腾在线之外，全球音乐在线是当初为配合iplayer硬件销售而成立的网上正版音乐销售商店，也是锦湖名下重要的互联网资源。年后，东芝与斯高柏联合向全球音乐在线注资六千万美元换取30%的股权，也就意谓着锦湖手里剩下的70%股权市值亿美元，锦湖前后才在全球音乐在线上投入两千多万美元。

若是只计算纸上财富的话，锦湖似乎在全球音乐在线上的账面盈利要数十倍于硬件销售――可惜只是账面盈利，今年几年时间内锦湖又不可能将账面盈利兑现。

“这些涉及到对互联网平台资源的长期规划，本身也是锦湖眼下正考虑的大问题，”张恪说道，“就像东芝与斯高柏联合向全球音乐在线网站注资六千万美元换取30%的股权，看上去这是一笔在新科技浪潮背景下的大胆投资，但对东芝与斯高柏来说，拿出这笔钱来，更重要的是产业布局上的考虑。”

“锦湖这次左手腾右手，橡树园创投旗下不是凭空多了三千多万美元的？应该可以做些事情了。”杜飞说道。

“三千万美金也做不了多少事，”张恪笑了笑，“要做的事情很多，现在成立了爱达文化基金，看上去在北门建一座图书馆已经很了不起了，但是思维再往外拓展一些，在互联网上建一座数字图书馆，会不会意义更大一些――但是这个工程要比建一座地下两层、地上六层的实体图书馆要复杂得多……这些都涉及到未来互联网内容、平台、用户等资源分割――”

“你说的数字图书馆，还真有人提出来过，是学校科技情报研究所的一个研究员提出来的，不过他所划定的范围很狭窄，只限于专业领域的资料汇集，也应该归于数字图书馆的一类，”杜飞说道，“人是秦刚介绍的，就是考虑到涉及到的问题太复杂，我没有让创域接手……”

“他只是提出构想，还是说他也有执行的能力？”张恪问道，这年头，创意是很廉价的东西，也可以说是投资的陷阱，最终还是要看人的执行能力。

“那也要先给他几十万试一试才知道。”杜飞说道。

秦刚介绍过来的人，能力应该不会太差，但是成不成事，因素太多，对于投资基金所要做的，总不会将发展所需要的基金一下子都投进去。

既然杜飞对互联网产业有着浓厚的兴趣，张恪也希望创域能脚踏实地的去做一些基础性的东西，只要步伐不迈得太大，创域即使会遭遇互联网寒潮，对锦湖来说，也不会是多大的麻烦，毕竟基础性的东西也必须要做，而且这块资源能尽量抓在自己手里，也要尽可能的抓到自己的手里。

张恪这段时间倒还是蛮空闲的，无论是三星、还是背地有三井、华夏电子支撑的科王，还是严家与宏信建设，都在忙着进行产业布局。

时间进行到九九年四月，亚洲金融风暴的阴霾终于给吹散。新科技经济正蓬勃的汹涌着浪潮，虽说在酝酿着泡沫，却对此时的经济复苏提供相当大的助力。新加坡、马来西亚最先放出经济复苏的信号。hg三星的财务压力也大为缓解，连续公布了对中国地区的投资追加计划，科王有三井与华夏电子的支持，在金山的制造基地也日趋有一种繁荣的景象，对于严家来说，信通银行将业务拓展到东海省，算是为宏信建设在东海省的地产业务打通了任督二脉中的一脉，至少不用担心资金上的压力，这一定又往往是一家企业最难得的保证。

张恪闲来无事，周末两天陪杜飞、时学斌等人以及商业计划书提交者马力、杨伟毅等都关在创协的办公室里研究研究电子商务网站的商业模式。

亚马逊在北美地区大获成功，但是亚马逊的业务模式，国内却不能简单的模仿，国内电子商务的发展甚至可以用任重而道远来形容。

“在北美地区，网上信用卡支付相当普及，而在中国则是现金交易的大国，人们甚至都不习惯到邮局汇款……”

“北美地区有覆盖美国甚至全球的ups、fedex物流企业，相对北美地区的物价，物流费用低廉，中国的邮政快递收费昂贵，服务也不甚理想，城际快递、城市快递公司覆盖区域狭小……”

“北美地区的消费者有邮购的传统，早就形成邮购商业模式，对网上购物的认同极高，对中国消费者来说，网上购物跟‘隔山买牛’一样令人难以安心……”

“北美地区消费者对交货速度容忍高，亚马逊通常会在七个工作日之后交货，而中国消费者的耐心就非常的有限……”

在原商业计划书中没有给重视的细处，一项项的给列写在创协办公室的黑板上拿出来讨论。

作为建邺小有名气的学生书商，马力、杨伟毅等人在图书实体销售上已经打下了一定的基础，在建邺图书商城拥有占地两百多平米的实体书铺为他之前的高校销售网络提供仓储、物流配送、货源供应等方面的支持，之前创立的图书在线销售网络虽然只限于建邺的几所高校，但是已经初步走出实体商务向虚拟商务模式转变的第一步，他们线上销售图书与音像制品的个人网站，也销售一些面向学生的电子产品，甚至还与一家花店联合起来在网上推出订花业务。但是之前的网上销售也只是限于建邺的高校群，组织勤工俭学的大学生骑上自行车就组成完善的配送队伍，而且针对的又是大学生群体，一旦将整个商业模式推广到全国，面对整个上网消费者人群，其中增加的困难是很难想象的。

相对来说，架构一个互联网销售平台倒简单一些。

创意与构思永远是廉价的，真正有价值的是将创意与构思一步步实现出来的能力，投资商业方案，还不如说投资提出商业方案的人。投对了人，一个看上去拙劣的商业方案也有盈利的可能；投错了人，再完美的商业方案都是填不尽的无底洞。

张恪与杜飞最终决定由创域向马龙、杨伟毅等人合伙公司建邺科文公司注资五百万成立股份有限公司，建立收集、销售中国可供书数据库，发展卓域网（.）在线图书销售业务，马力、杨伟毅等建邺科文的创始人则向学校申请休学，将精力都投入到公司的发展上。

东海大学在高校产业化发展上一直没有特别大的成就，像北大有方正、青鸟，清华有同方、紫光，东大科技开发总公司旗下却没有什么特别有名气的科技公司，这也是东大在国内底气不够强硬的软肋。

这两年，东大在产业化上也做出很大的努力，将校园东侧两百多亩地拿下来投资建东大科技园，扶持科技创业项目，还与橡树园创投基金联合成立科技园创业基金，自然也厚着脸皮将创域公司当成东大产业化发展的典型，毕竟创域网校，东大也持有30%的股权。

创域向科文公司注资发展卓域网在线图书销售业务，也得到学校的大力支持，校方不仅支持马力、杨伟毅等休学创业，东大科技开发总公司还额外注资三百万，与创域共同持建邺科文49%的股权，马力、杨伟毅等创始以原有资源持有科文公司51%的股权。

新的科文公司也将迁入东大科技园内进行入正式开展在线图书销售业务之前的筹备。

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